“道德帝”手记：CFA一级道德科目重点（下）

　　今天的内容主要涉及7大准则的较后3个准则以及GIPS的相关内容，大家要好好掌握哦~

　　StandardⅤInvestment Analysis，recommendations and actions(投资分析，投资建议和投资行为）

　　A.Diligence and Reasonable Basis（审慎与合理基础）

　　在进行投资分析、提出投资推荐、采取投资行动时，做到勤勉、保持独立性和客观性、同时要进行深入的全面的调查；

　　任何投资分析、建议或者行动，都必须建立在合理、足够的基础和依据上，并有适当的研究和调查支撑；

　　考点一：根据具体情况的不同，需要的合理的依据和专注的程度也不同；

　　考点二：二手的或者第三方资料可以使用，但是在使用前，应该检查这些研究是否有充分依据，检查其来源和合理性；

　　考点三：在使用和开发量化分析工具时，需要满足勤勉，充分依据，独立和客观性标准；

　　作为使用者，需要了解模型使用的参数；了解所使用的模型的假设和固有缺陷；考虑资产下跌的极端情景，确保正周期和逆周期的结果均被考虑；

　　作为量化模型开发者，需要确定模型的合理性；

　　考点四：当使用外部顾问时，应该确保对外部顾问的工作和道德进行评估；

　　考点五：在做小组研究和小组决定时，如果一个成员不同意小组做出的结论，只要结论有合理的、足够的基础，且成员是同意研究的过程的，可以署名；

　　B.Communication with Clients and Prospective Clients（与顾客和潜在顾客的交流）

　　会员和考生必须：

　　向客户和潜在客户披露其分析投资、选择证券、和构建投资组合的投资程序的基本形式和一般原则，并且立即披露哪些对投资程序产生实质性影响的变化；

　　向客户和潜在客户披露与投资程序相关的重要限制条件和风险；

　　运用合理的判断来发现、确定对投资分析、投资建议和投资行动至关重要的因素，并向客户和潜在客户沟通这些因素；

　　在陈述投资分析和投资推荐时需要分清事实和个人观点；

　　考点一：跟客户的交流形式多样，不只有以报告的形式，同样可以当面沟通，可以通过电话，媒体，网络等形式进行沟通；

　　考点二：当告知客户投资流程时，需要多角度的告知，告知对推荐投资有正面和负面影响的因素，告知投资流程的重大风险和局限性，投资流程发生变化也要立即告知，通知要披露投资的基本特征；

　　考点三：区分观点和事实，不能把自身观点当做事实使用；

　　考点四：当将信息以capsule form（简略形式）与客户进行沟通时，应当告知详细信息和分析过程也是可以提供的；

　　考点五：在与客户进行交流时，确保对所有客户一视同仁。该准则与“Fair dealing”和“Misrepresentation”有一定的相关性；

　　C.Record Retention（保存记录）

　　考生和会员必须建议和保留合适的记录来支撑他们的投资分析、建议、行动以及和客户或者潜在客户间的其他与投资相关的交流；

　　考点一：记录既可以hard copy（纸质版）进行存档，也可以electronic form（电子版）进行存档；

　　考点二：If no regulatory requirement，如果没有别的其他监管条例的要求，就按照CFA协会道德准则规定，保留7年；

　　考点三：这些记录是公司的财产，离职时如果没有获得雇主的同意，不可带走。与Loyalty to employer有一定的相关性；

　　StandardⅥ:Conflicts of Interest（利益冲突）

　　A.Disclosure of Conflicts（披露利益冲突）

　　对于可能影响对其雇主、客户或者潜在客户应尽职务或影响其独立性、客观性的一切事项，会员和考生都必须向其雇主、客户和潜在客户完整、公正地披露这些冲突；

　　会员和考生必须确保这些披露是显著的，相关的，使用平实的语言，并且有效的传递了相关的信息；

　　考点一：必须向客户、潜在客户或者雇主完全的披露已经存在了的和潜在的利益冲突，以保护客户，潜在客户和雇主的利益；

　　考点二：为了让客户能够判断自己可能有的动机偏向性，考生和会员必须披露与利益相关者的关系，必须披露收到的可能跟客户有利益冲突的报酬；

　　注：该准则与Referral fee,Additional Compensation Arrangements等准则有相关性；

　　考点三：向雇主披露可能会造成跟雇主有利益冲突的情况，披露可能影响到雇主利益的行为；

　　注：该准则与Disclosure conflicts to employer和Independence and objectivity等准则有一定的相关性；

　　B.Priority of Transactions（交易的优先层级）

　　为客户和雇主执行的交易应当优先于会员和考生本身的交易；

　　考点一：客户交易的优先层级高于雇主的优先层级高于考生和会员自身的优先层级；

　　考点二：对待家人应该一视同仁，如果家人作为客户存在，其优先层级应该与其他客户一致；

　　考点三：如果自己与客户共同投资，客户的优先层级依旧高于自己；

　　C.Referral Fees（披露介绍费）

　　会员和考生必须向雇主、客户和潜在客户披露其本人因推荐产品或服务而收受或支付他人的佣金、利益或好处；

　　考点一：必须事先向客户或雇主披露Referral fees的信息，需要披露其类型，是一次性的还是持续性的；是现金还是非现金，如若非现金，需要披露其评估价值；

　　考点二：两个公司之间互相介绍生意没问题,只要disclose to clients whom he refers就可以了，没必要disclose to all clients；

　　StandardⅦ:Responsibilities as CFA Institute Member or Candidate（作为CFA协会考生和会员的责任）

　　A.Conduct as Members and Candidates in CFA Program（协会会员和考生的行为）

　　会员和考生均不能参与或从事任何损害CFA协会或名衔的声誉、信用的行为，亦不能损害CFA考试的信誉、有效性和安全性；

　　考点一：不当行为包括：

　　将有关CFA考试的机密信息泄露给其他考生或者公众；

　　不遵守考试规则；

　　考试作弊；

　　不当的使用名衔去实现个人的或者职业目标；

　　在PCS进行不当陈述；

　　不当的陈述关于专业行为声明、或者CFA考试的信息；

　　B.Reference to CFA Institute,the CFA Designation,and the CFA Program（引用CFA协会，CFA名衔，CFA考试的要求）

　　当引用CFA协会、会员资格、名衔和考生资格时，会员和考生不得错误地陈述或者夸大CFA协会会员资格、拥有CFA头衔或者参加CFA考试的意义；

　　考点一：为了维持会员资格，需要每年上交会费并且完成PCS；

　　考点二：持证人一定是会员，但是会员不一定是持证人。成为持证人需要完成全部三级考试，拥有四年工作经验，成为会员。持证人不能夸大CFA证书的含义；

　　考点三：在引用头衔时，要掌握正确的书写方法；

　　Chartered Financial Analyst或者CFA的标志，必须跟在一个证书持有人名字的后面。如：

　　Jeremy Salyers，CFA；

　　Robert Hopkins，Chartered Financial Analyst；

　　I am a CFA charterholder；

　　Jeremy Salyers has earned the CFA designation by passing three exams，all three on his first attempts；

　　I passed the Level I CFA exam last year；

　　I am a Level II candidate in the CFA Program；

　　Reading 4&Reading 5 Introduction to GIPS(全球投资标准的介绍）

　　考点一：GIPS只适用于投资管理公司；

　　考点二：为什么要建立GIPS准则

　　之前的很多报告过程是有很大误导性的，这些误导的实践包括：

　　1)Representative accounts（代表账户）——将表现较好的资产组合作为公司业绩的代表；

　　2)Survivorship bias（监管偏好）——排除掉那些已经被终止的表现较差的账户；

　　3)Varying time periods（不同的时期）——展示特定时期内，有较好的收益表现的内容；

　　GIPS是一套基于标准化，全行业范围内方法的道德准则，旨在避免投资表现的不良表达；

　　考点三：投资报告的结构和目标：组合账户是一组代表相似投资策略、目标、方法的个人自主决定的资产组合。基于组合账户的表现进行的报告给与客户关于管理各种类型证券和各种投资形式的结果的潜在信息；

　　例如：国际股权的投资账户，必须包含公司依据特定策略所管理的所有资产组合（包括当前的和过去的）。公司应该确定在公司的资产组合表现指导之前哪些管理的资产组合应该被包含在内。这防止公司将某些资产组合包含在组合账户中以创造出较高的收益；

　　考点四：GIPS标准的验证要求：

　　公司应该根据GIPS自动调节他们要求；

　　公司应该雇佣第三方帮忙进行验证是否符合GIPS标准；

　　验证必须是以公司为基础的，不能只验证部分账户；

　　验证需要证明公司遵守GIPS所有的要求；

　　考点五：GIPS的目标：

　　全球范围内认可一个公允的、可比较的、充分的计算和报告投资业绩的标准；

　　在业绩报告、记录保存、营销、推荐中，确保投资业绩数据准确性和一致性；

　　促进所有市场中投资管理公司之间的竞争，努力降低针对新公司的不必要的进入壁垒；

　　促进该行业全球的自我约束；

　　考点六：GIPS的主要特征：

　　公司必须定义成展现给客户和潜在客户的一个可区别的商业实体，可以为公司，子公司或业务部门；

　　公司总资产包括总市场价值可自由支配的和无法控制的资产,包括付费和免费帐户；

　　公司必须使用特定的计算和报告标准，并且做制定的披露；

　　需要准确的输入数据；

　　GIPS包含基本条款和推荐条款，鼓励公司使用推荐条款；

　　不能宣传部分符合GIPS标准，只有完全符合要求，才能宣传符合GIPS标准；

　　在全公司使用GIPS标准；

　　必须把按照相似的策略和投资目标构建的账户组合中所以付费的委托投资账户，至少五年（如果存在少于五年，则从建立之日起）的数据包括进来；在展示了符合标准的五年数据之后，随着时间的推进，公司必须每年度将该年的投资表现数据加入，直至至少含有十年数据；

　　当GIPS标准和当地法律有矛盾时，公司应该遵照当地法律，但是必须披露这些矛盾；

　　考点七：GIPS的九大主要部分

　　1)Fundamentals of compliance；

　　2)Input data；

　　3)Calculation methodology；

　　4)Composite construction；

　　5)Disclosures；

　　6)Presentation and reporting；

　　7)Real estate；

　　8)Private equity；

　　9）Wrap Fee/Separately Managed Account(SMA)Portfolios；

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来源|中国CFA考试网　若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!

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