CFA知识点：度量尺度（Measurement Scales），你会吗？

 

　　相关CFA知识点：Quantitative Methods

 

　　在数量-统计学的部分，有一个常被学生忽视且容易犯错的内容，就是度量尺度（Measurement Scales）。在CFA的学习中，学员经常分不清四个度量尺度：名义尺度（Nominal Scales），顺序尺度（Ordinal Scales）,区间尺度（Interval Scales）和比率尺度（Ratio Scales）之间到底有什么区别？

　　CFA解答：

 

　　在题目中常常会描述一个场景，需要学员判断该场景到底是以哪种尺度来度量的？做这类题之前，我们需要先准确理解四个尺度。

 

　　1.名义尺度：这是四个尺度中较弱的，它是直接使用原始的观测值将数据进行分类。例如，将资产分为债券，股票和衍生品；分别用“1”表示债券，”2”表示股票，“3”表示衍生品。

 

　　2.顺序尺度：这是将研究对象用特定的方式进行顺序排列。例如，学历从高到低可分为博士，硕士，学士，高中；分别记为“4,3,2,1“。”4“表示博士，”1“表示高中。

 

　　3.区间尺度：这不仅对数据进行了排序分类，也确保了每个层次之间的差值是相等的。例如，3℃与6℃之间的差和30℃与33℃之间的差是相同的，都是3℃。；这种尺度的原点还可以任意设定，所以并没有绝对零值。0℃代表的是32°F，是有实际意义的。

 

　　4.比率尺度：这是四个尺度中较强的，它不仅包含区间尺度的所有特点，还提供了一个绝对零值。例如，体重为50kg与45kg之间的差和60kg与65kg之间的差都是5kg。90kg是45kg的两倍。同时，0kg表示的是没有重量。

 

　　CFA知识点:如何区分Unearned Revenue和Prepaid ExpenseTony?

 

　　相关CFA知识点:Financial Reporting and Analysis对于多数同学而言，这两个知识点就是他们心头的那颗定时地雷，只要踩到(考到)就可能会爆炸(出错)。具体的问题体现在：

 

　　1.对知识点概念的理解不(够)清晰，无法找出区别，导致做错；2.无法有效分析题干内容并提炼有用信息，导致做错。

 

　　CFA解答：

 

　　预收账款(Unearned revenue)：说白了就是今天你先收到钱，之后你再发货。如果从公司的角度出发，以今天为始点，现金增加，而预收账款(负债:liability)增加。到结点的时候，也就是派发货物/提供服务的那一时点，收入增加，而同时负债减少。

 

　　预付账款(Prepaid expenses)：则是反其道而行之，你今天先付钱，之后你再收货。和预收账款作比较，同样以今天为始点，现金减少，而预付账款(资产：asset)增加。到结点的时候，也就是费用真实发生的那一时点，预付账款减少，而同时费用增加。

 

　　例题：

 

　　Assume that Implet Tech Co is going to sell their latest smart phone.Information stated that they would delay production line due to several technical issues.Now,for those who already preordered and fully bill-paid customers,they need to wait another 3 months until Implet Tech Co delivers goods to them.Now,which of the following would be most likely considered for company and customers to record in their accounts based on the information given?

 

　　A.Accrued expense&Accrued revenue

 

　　B.Unearned revenue&Prepaid expenses

 

　　C.Accrued revenue&Prepaid expenses

 

　　Answer:B

 

　　解析：从Implet Tech Co(卖方)的角度来分析，公司选择的是预收账款(Unearned revenue)。因为作为全款预定现金已经收到，之后生产线完工后再发货。而3个月后发货的那天，再记录收入增加，负债降低这么一笔账。因为这时候已经把货物递交到买方手中，负债就结清了。

 

　　从客户(Customer)的角度，作为买方选择的是预付账款(Prepaid expenses)。因为你先付了钱，但你之后才会收到货物。等到3个月后真实收到货物那一时刻，才会再记录一笔账，预付账款减少，费用增加。

 

　　相关CFA知识点：Equity Investment

 

　　在CFA备考中，有很多童鞋在学到Stop order(止损单)时往往会将它和Market order(市价单)、Limit order(限价单)混淆。较常容易出错的地方就是傻傻分不清Stop buy order(止损买单)和Stop sell order(止损卖单)的区别，以及什么价格下止损单可以有效执行。

 

　　CFA解答：

 

　　顾名思义，止损单（Stop order or Stop-loss order）是停止损失的订单。当市场价格达到一定水平该订单可以执行。止损单可分为买单和卖单，止损买单（Stop buy order）指的是当一个股价达到或高于设定的订单价格水平，该买单变为市价买单执行。止损卖单（Stop sell order）指的是当一个股价达到或低于设定的订单价格水平，该卖单变为市价卖单执行。

 

　　例题：

 

　　An order placed to protect a short position is called a:

 

　　A.stop loss sell.

 

　　B.stop loss buy.

 

　　C.protective call.

 

　　Answer：B

 

　　解析：

 

　　该例题给出了short position的概念。简单解释一下,你预期未来某只股票价格一定会下跌，然后你做空一定数量的这只股票,意思是你向你的broker借这只股票，在现有市场里以高价卖出，未来股价如你所预期的那样下跌，你再以新的低价买回相应数量的这只股票，然后还给broker。

 

　　但是，股价和你的预期不一定都一致，比如，当现在市场价格$8每股，一旦股价上升，为了保护short position，你需要做的是止损，也就是发出一个止损买单（Stop loss buy order）,买价限在$10每股。当股价达到$10,以$10每股市价买入,同时平了这个空仓。$10每股的价格是投资者能够在二级市场买到的价格。所以在这里止损买单中执行$10的limit price限制了投资者因股价大涨承受的更多的损失。

 

　　CFA知识点：学好货币时间价值，考试不用愁！

 

　　Angel Wang，

 

　　相关CFA知识点：Quantitative Methods

 

　　在CFA的学习中，跟货币时间价值（Time Value of Money）相关的问题几乎无处不在。数量（Quantitative Methods），固定收益（Fixed Income），权益（Equity），公司金融（Corporate Finance）中均有涉及。绝大多数情况下，都需要用到金融计算器中的五要素模型（N，I/Y，PV，PMT，FV）来解答问题。这个过程中，学员较容易在以下三个细节犯错误：

 

　　1.END模式和BGN模式的选择；

 

　　2.现金流正、负号的选择；

 

　　3.期间利率（I/Y）的输入、输出。

 

　　CFA解答：

 

　　货币时间价值的问题，本质是将现金流在不同的时间节点之间进行换算。换算的方法是用一定的利率对现金流进行复利或折现。

 

　　1.END模式和BGN模式的选择，是针对期间现金流（PMT）而言的，END模式是指现金流发生在期末，BGN模式是指现金流发生在期初。题目中出现比较多的应该是END模式。但如果看到beginning，annuity due等表达，一般就是BGN模式了。

 

　　2.现金流的正、负号选择，需要遵循一个总的原则，就是inflow和outflow的符号一定要不同。习惯上都喜欢inflow设为正的，outflow设为负的。要注意的是，在这个过程中观察现金流的角度一定只能是先进的。例如，都从投资者的角度，或者都从投资账户的角度。

 

　　3.I/Y的输入、输出，主要问题是I/Y对应的是期间利率，而题目中给的、或者要求的一般都是年化利率，它们之间需要有一个转换。例如题目中如果说是每月复利，那I/Y的取值应该用年化利率除以12。

 

　　例题：

 

　　If 12 monthly payments of$13,000 start at the beginning of Year 2000,what is the future value at the end of Year 2000?Assume the interest rate is 4%.

 

　　A.$195,335

 

　　B.$159,387

 

　　C.$162,240

 

　　Answer:B

 

　　解析：根据题意，问的是12笔每月月初（beginning）支付的$13,000，到年底的时候值多少钱。

 

　　首先，应该用BGN模式；其次，年化利率为4%，所以期间利率I/Y=4/12=0.333；PMT是期间的现金流，PMT=13,000；N=12;PV=0;可以计算出FV=-159,387。

 

　　FV求出来是负的，因为如果这12笔钱为支出的话，意味着可以在年底收回FV这么多钱，它们的流向是不同的，所以符号不同。


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