学习资料
发布时间：2016-01-20
CFA考试内容主要为以下10个点；
1.道德和职业标准
2.数量方法
3.经济学（迈克·帕金版）
4.财务报表分析
5.公司金融
6.投资组合管理
7.权益类投资分析
8.固定收益证券分析
9.衍生工具分析与应用
10.其它类投资分析
以下为详细的章节内容，大家可以详细的看出涉及到哪些知识点和相关领域；
I. Ethical and Professional Standards（伦理和职业标准）
A. Professional Standards of Practice
B. Ethical Practices
II. Quantitative Methods（定量方法）
A. Time Value of Money
B. Probability
C. Probability Distributions and Descriptive Statistics
D. Sampling and Estimation
E. Hypothesis Testing
F. Correlation Analysis and Regression
G. Time-Series Analysis
H. Simulation Analysis
I. Technical Analysis
III. Economics（经济学）
A. Market Forces of Supply and Demand
B. The Firm and Industry Organization
C. Measuring National Income and Growth
D. Business Cycles
E. The Monetary System
F. Inflation
G. International Trade and Capital Flows
H. Currency Exchange Rates
I. Monetary and Fiscal Policy
J. Economic Growth and Development
K. Effects of Government Regulation
L. Impact of Economic Factors on Investment Markets
IV. Financial Reporting and Analysis（财务报告与分析）
A. Financial Reporting System (with an emphasis on IFRS)
B. Analysis of Principal Financial Statements
C. Financial Reporting Quality
D. Analysis of Inventories and Long-Lived Assets
E. Analysis of Taxes
F. Analysis of Debt
G. Analysis of Off-Balance-Sheet Assets and Liabilities
H. Analysis of Pensions, Stock Compensation, and Other Employee Benefits
I. Analysis of Inter-Corporate Investments
J. Analysis of Business Combinations
K. Analysis of Global Operations
L. Ratio and Financial Analysis
V. Corporate Finance（企业融资）
A. Corporate Governance
B. Dividend Policy
C. Capital Investment Decisions
D. Business and Financial Risk
E. Capital Structure Decisions
F. Working Capital Management
G. Mergers and Acquisitions and Corporate Restructuring
VI. Equity Investments（股权投资）
A. Types of Equity Securities and Their Characteristics
B. Equity Markets: Characteristics and Institutions
C. Equity Portfolio Benchmarks
D. Valuation of Individual Equity Securities
E. Fundamental Analysis (Sector, Industry, Company)
F. Equity Market Valuation and Return Analysis
G. Closely Held Companies and Inactively Traded Securities
H. Equity Portfolio Management Strategies
VII. Fixed Income（固定收益产品）
A. Types of Fixed-Income Securities and Their Characteristics
B. Fixed-Income Markets: Characteristics & Institutions
C. Fixed Income Portfolio Benchmarks
D. Fixed-Income Valuation (Sector, Industry, Company) and Return Analysis
E. Term Structure Determination and Yield Spreads
F. Analysis of Interest Rate Risk
G. Analysis of Credit Risk
H. Valuing Bonds with Embedded Options
I. Structured Products
J. Fixed-Income Portfolio Management Strategies
VIII. Derivatives（衍生产品）
A. Types of Derivative Instruments and Their Characteristics
B. Forward Markets and Valuation of Forward Contracts
C. Futures Markets and Valuation of Futures Contracts
D. Options Markets and Valuation of Option Contracts
E. Swaps Markets and Valuation of Swap Contracts
F. Credit Derivatives Markets and Instruments
G. Uses of Derivatives in Portfolio Management
IX. Alternative Investments（另类投资）
A. Types of Alternative Investments and Their Characteristics
B. Real Estate Valuation
C. Private Equity/Venture Capital Valuation
D. Hedge Fund Strategies
E. Distressed Securities/Bankruptcies
F. Commodities and Managed Futures
G. Alternative Investment Management Strategies
G. Collectibles
X. Portfolio Management and Wealth Planning（投资组合管理和财富规划）
A. The Investment Policy Statement
B. Modern Portfolio Management Concepts
C. Behavioral Finance
D. Management of Individual/Family Investor Portfolios
E. Management of Institutional Investor Portfolios
F. Investment Manager Selection
G. Economic Analysis and Setting Capital Market Expectations
H. Tax Efficiency Strategies
I. Asset Allocation
J. Portfolio Construction and Revision
K. Risk Management
L. Execution of Portfolio Decisions (Trading)
M. Performance Evaluation
N. Presentation of Performance Results
各门科目的复习建议：
1，道德（Ethicaland Professional Standards)：
这一部分拜托各位把原版的道德手册下载下来好好看看，notes上面太精简了。这一部分主要会考什么呢？就是给你一个案例，里面***在***金融类公司工作，较近做了一些什么事，然后让你分析一下这样做对不对~正常我们做的练习题会让你十分崩溃！有时候觉得句子那么长，量那么大~还有明明我们东方人觉得对的东西就违反了道德手册了呢~有一点安慰大家，正式考试题都比较短~没有太偏的~大部分的复习资料里面的case都太长了~没什么好说的，多看看喽~还有GIPS，也不要忽视哦亲~我当时忽视了，泪~不过考的不太难~
2，Quatitative Methods:Basic Concepts：
包括资金的时间价值Time value of money；FV，PV的转换，年金的计算。注意这里有计算器的使用~
discounted cash flow application：计算NPV，还有好多各种rate of return的计算，比较麻烦琐碎。
statistical concepts and market return：一些基本统计定义，如均值，方差，MAD，CV，以及峰态，偏态。
probability concepts：方差，协方差，条件概率，排列组合等。
common probability distribution：概率和分布基础知识，以及sharp ratio, safety-first等应用。
sampling estimation：抽样统计的一些概念。
hypothesis testing：假设检验（不难）会有一些，t，F分布等等。包括一个样本的检验和两个样本的。
technical analysis：如何看各种股票的图啊~走势啊~等等。
3，Economics：
三大块，微观经济，宏观经济，货币财政。
微观经济就是一些经典的东西啦，什么弹性理论啊，市场行为啊，投入产出啦~
宏观经济就是几种市场啦，从完全竞争，垄断竞争，寡头垄断，到完全垄断等~
货币财政就是主要讲美国的结构性失业啊，经济周期啊，货币政策啊，财政政策啊，中央银行啊~
4，financial reporting and analysis：
财务报表相对比较重要的一块。尤其是国际上的IFRS和美国的GAAP的两种会计准则下的不同的记账形式。（有人说国际的和美国的都和中国的不一样，中国的帐很乱，囧，咱只谈考试嘛）。这一部分实在让我头痛，太特么的琐碎的了啊啊啊啊啊！所以总结的条条框框格外多~亲，这一部分要吞下眼泪挺过去哦亲~
这本书的前半部分，主要介绍了三大会计报表（股东那个表就不太重要了）。IncomeStatement,BalanceSheet,CashFlow。每一种报表的侧重不太一样，当然我就不详细说了。各个报表的只能啊，侧重点啊之类的。主要构成啊，一些会计细目啊~Cashflow个人觉得内容很多。cashflow的三种构成里面，对于利息，税收，红利的入账，在GAAP和IFRS里面都不相同，所以比较繁琐。另外，直接记账和间接记账两种方式，对于计算cashflowfromoperatingactivities是不同的，并且里面的细则特别特别的多，好好看下吧！还有简单资本结构和复合资本结构下的每股收益（EPS）的介绍！
中间第35个LOS主要是财务分析的方法，当然就是各种Rate，ratio，大概有几十个ratio,三大报表各自都有自己专属的ratio,分析公司盈利能力，短期偿债能力，长期偿债能力等等……
后半部分详细对几大会计分类进行了阐述。
从库存开始，先进先出，后进先出等等记账方式，IFRS和GAAP的记账方式下，对于库存的记录都是不一样的blablabla~
然后长期资产，资本化啦，折旧啦，摊销啦~无形资产你啦~折旧的各种方法这些都是重点~还有无形资产，如goodwill，专利，经营权等怎么记账，在并购或购买等情况下如何记账~
税收，税收这块主要因为（中文不知道翻译的对不对，只知道英文了，囧）税收术语和准则以及财务报告术语和准则的不同，造成递延所得税资产和递延所得税负债比较麻烦，什么情况下造成deferred tax liability，什么情况下造成了deferred tax asset，这些有好多……也有暂时性的和永久性的，对于这些应该如何记账。
长期负债，这里涉及到的债券（bond)的知识后面还会有，主要coupon rate和实际盈利能力的计算，造成的票面价值发布的，折价发行的，溢价发行的债券的名义利率和实际利率计算。因为两个利率的不同，所以会造成账面价值和实际价值之间的差值，两种情况下的财务报表的记账方式肯定不同。还有就是租赁，有融资性租赁和运营型租赁（operating lease，finance lease)，这两种租赁对于lessee和lessor的记账方式肯定不同，三种财务报表肯定不同，同时GAAP和IFRS情况下的记账方式也有不同。较后还有一些譬如养老金计划之类的东东，小块内容。
LOS40到43主要是一些收尾的概念性的东西，比如如何从财务报表种发现不对的地方，商业欺诈等等~还有近年来GAAP和IFRS的靠拢等。
4，啦啦啦~终于进入第四本书，主要包括corporate finance, portfolio management, and equity investment了~也是重点哦~
首先，公司财务主要讲了一些财政计划，比如新项目的实施的资金流，回报率等，项目的选择等等。会涉及到NPV，IRR的计算。
然后，是costofcapital，主要讲了公司三种融资方式，发行普通股，优先股，以及债券的情况下的cost，普通股和优先股的计算是重点~这里也简单的引入了资本资产定价模型（CAPM）。后面还有一些floatationcost的计算~
接着，是公司的各种杠杆，financial leverage和operating leverage，相对比较简单。
然后是公司派发红利dividend和回购等的计算。比如回购价格高于发行价格，等于发行价格，小于发行价格的BVPS的计算。
working capital management，主要一些公司流动性资产等的计算。前面都有提过的东西，比如流动比率，速冻比率等，还有各种一些收益率的计算。后面有一点Receivables（应收项目的）和payable（应付项目的）计算。
较后是试算损益表的计算。（越总结越没有信心了，好多东西只知道英文，不知道中文，欢迎大家矫正）。
Amanual for investor：股东手册这里介绍了如何维护股东的利益，董事会的分类，职能。各种投票。
紧接着比较大块的内容是投资组合（portfolio)，这个会出现在考题morning session和afternoon session的较后，相对比较简单，同志们一定要把这个分拿到哦~投资组合这里首先介绍了几种投资人的需求风险承受能力等，然后是现代投资组合理论的一些东西~现代投资组合理论相对比较简单，这里还有资本资产定价模型的正式介绍。一级如何做一个投资组合，过程等，相对还是比较肤浅的内容。想现代投资组合理论，主要就是协方差啊，方差啊的计算。
市场结构这里讲了一些金融市场的介绍，各种投资产品的介绍。比如证券，有固定收益类的，equity类，hedge funds等等。各种投资产品~其次是参与金融市场的人，介绍了broker,dealer,securitizers等。后面对于margin这种投资方式有一些计算也比较简单。比较繁琐的是市场的各种order，指令。还有先进市场，第二市场的介绍。
接下来介绍了市场里的各种指数，就是大家总听到的比如道指，标普，日经等指数都是属于什么指数，是怎么构成和计算的。
然后是市场效率分析，是弱式市场，还有半强势的，还是强势的市场。不同的市场可用的分析技术是不同的。还有市场里的各种行文。
然后就是euity的介绍啦！普通股，优先股，风投等等等等的介绍很详细，还有很多投资方式。记忆ROE的计算。
紧接着是行业分析如何分析，如何进行行业细分。
然后普通股优先股的计算什么的，收益率，定价等等，计算多，但不难。gordon model等。这里的计算比较详细。（童鞋们肯定和我一样晕乎了，真的好多东西会有重复出现的）。这里model比较多~童鞋们，稳住~梳理思路是关键！
5，fixed income, derivatives and altenative investment。总结到这里，我已经晕乎了~~
CFA固定收益很多内容和第39个los是重复的~所以相对还好。这里的计算比较多。首先，折价发行，溢价发行等的bond的价格和收益率前面已经学过一次了。但是这里会有callable和putable的bond的计算。他们的风险谁大谁小。比较重要的是，这里有久期（Duration）的概念的引入，久期的理解。然后就是各种个样的bond,他们的发行，他们的风险。还有bond收益的计算。反反复复的出现的东西，估计这个时候这些东西在脑海中已经很成型了。这里bond的价格，还有spot rate,forwad.
QuantitativeMethods：
定量分析在一级里重要性不言而喻，在后续的科目学习里（Fixedincome、Economics、Equity、FSA、Derivatives）到处都能见到它的影子，这里要清楚CFA一级的考试定位Understanding the basic concepts.也就是说这里我们只需要记忆一些基本的公式就可以，一些很复杂的公式和算法，我们其实根本就不需要的，比如年金的贴现公式，还有SKEW和Kurtosis的计算，二者的公式都比较复杂，但是考试题目只会问我们他们的特性和用计算器进行计算，不可能会让我们在草稿纸上演算的，这也是CFA考试和一些国内较难的财经考的区别，CFA考试其实考的是对概念的深度理解还有运用，而不是机械的记忆，所以一级定量复习的重点我们要把握计算器的使用还有统计学和假设检验的T、Z、F分布的图形特点还有概率计算的深度含义，里面需要记忆的公式不超过10个，但是考试会用一些长难句把简单的概念复杂化，隐藏起基本概念，这里在考试的时候同学们常常忽略。
这里为大家介绍一个例子，比如遇到方差这个概念，公式其实很难，但是我们不需要记忆，我们首先要知道只要计算器上面按(2ND)DATA(这里输入数据)stat就可以了，然后第二我们要知道方差其实就是一个波动率的概念，那就是一串数据围绕中值的波动幅度，那么这里又会自然的联想到中心极限定理，也就是方差围绕中值波动多大幅度，预测值能落在这个区间的概率，那么这里又联想到绝对差，还有半方差等概念还有各自含义。也就是说道了复习后期，我们能从一个较基本概念的理解，理解计算器的算法还有联想到和这个概念有关的其他的概念，并且我们能知道这个概念为什么能衍生出这些概念，那么考试我们就不难了。
Economics：
CFA一级的经济学难点还是在于逻辑推理，虽然考试中会直接考察书里面的重要结论，而且有时候问法还比较直接，但是这里大家千万不要进入一个误区，那就是我背了结论就好了，因为我们考试的时候是考察CFA的10个科目，那么经济学作为里面的一个模块，我们是否能记住里面的很多细节还有结论呢？这里显然也是需要大家对一些基本的经济学图形推导进行记忆和理解的。尤其是宏观经济学的总供给还有总需求线，还有微观经济学里面的成本收益法分析四类市场和市场行为分析，这里的结论很多，但是大家如果能对基本的推到过程理解，那么结论自然我们自己可以得出。
Financial Reporting Analysis：
财务报表分析这里其实大家只要把握住一个基本的线路就可以了，首先就是理解每一项业务的基本处理方式，这里我们不需要记忆T账户的记录法，而是只需要记忆一项会计业务对资产负债和利润表有个大体的影响就够了，例如我新买一批存货，我只要知道资产内部同加减，以后发出去的时候利润表的COGS会增加，再次就是我们需要理解一项会计业务的处理在不同会计准则下会对指标产生怎么的影响，作为分析师，我们又要怎么去处理优化这些影响，以上的步骤就是二级财务分析的具体思路了。还FRA在一级的复习里属于难度较高的一门课，尤其是里面的income tax and Lease，这两章比较困难，对于刚刚学习CFA的学员来说，看起来可能比较晦涩，这里大家在复习的时候要多注意理解，千万不要去记忆一些指标的增减。
CorporateFinance：
公司理财在CFA一级里所占比重不大，一级的公司理财所需要理解和记忆的概念比较多，NPV和IRR决策系统我们同样公式我们可以忽略，我们更需要理解的是NPVprofile，这个图非常的重要，因为毕竟里面涉及了很多有关概念还有知识点，公司理财的复习策略是一定要和财务分析相结合，一级里的营运资本管理还有存货管理，应收账款管理，复习到这里的时候，我们一定要结合财务（比率、每种资产的性质）进行复习，这样才能有的放矢。
Equity：
CFA一级的权益类资产评估难度不高，关键在于背诵一些概念，权益这章在一级复习里很简单，而且所占权重也不低，与经济学相比，背诵在这一章具有很高的本益比，背诵的重点在于证券市场基本知识、产业分析那两个章节，后面的模型分析，其实也是重在对公式的理解还有把握，计算题出得很简单，这里要说明的是，一级的权益类估值其实是二级的基础，里面很多都是一个粗略框架的介绍，所以这里很多公式是不需要大家背诵的。
Fixed Income：
固定收益在CFA一级的复习中难度仅次于财务分析，原因在于这一门课要求大家进行大量的记忆（债券产品介绍）还有概念的深度理解（各种产品的特性，还有就是利率风险），以及计算（久期和凸性，Z-spread,OAS，债券估值，还有就是远期利率），所以一级债券类产品的复习时建议大家多花一点时间进行研读，记忆的重点在于每种债券产品的性质比如一般的债券可以拆分为若干N-1期零息债券，还有就是inverse rate bond与利率的关系，政府债券的分类还有性质，还有就是TIPS和名义利率的关系等等。遇到计算，要注意理解，也不要去背公式，比如Zspread其实考察大家的就是利率曲线的平行移动，那么考试大家其实所需要计算的就是分母都加上一个X，计算X就可以了，这样理解可以省去很多记忆的麻烦，还有就是计算远期利率了，这里的理解其实就是几何平均数的概念，把钱放在银行定期三年和不停的滚动存取其实是一样的，这样在计算的时候，我们就能在头脑里对公式有个大概的印象，而不需要对债权累估值公式进行死记硬背。
Portfolio Management and Derivatives：
证券组合管理和衍生品在一级的学习里所占比重不大，这两章记忆性概念很少，都是需要深度理解公式的含义的。二者的复习重点是试着推导公式，比如资产组合管理是怎么从马格维茨的均差分析法到后面的证券市场线，自己理出一个头绪，衍生品交易中期权是如何定价的，上限和下限又是用什么逻辑关系推导出来的，每种套利平价关系后面隐藏着什么样的交易步骤，自己推到一遍后，对于很多公式我们都不需要死记硬背了。
特别注意：
先进，保持对财务、公司理财、数量、职业伦理、固定收益、权益的复习，不管它是不是你的弱项科目。因为这几个部分是较容易见成效的，而且考试当中所占比例很大，不管前一阶段复习的是否充分，这几门课在较后这个阶段都不能松懈。而且这几门课理解之后再多做题，就可以掌握的很好了；
第二，针对薄弱科目重点复习。如果你的薄弱科目是其他类投资、组合管理的除外，因为这两门课所占比例很小，还是建议大家把先进条我列出来的几门课首先复习好；
第三，一个特殊科目经济学，它本身就很难，题目出的更难，知识点很多，但同时占比不大。这门课建议大家把上课强调过的结论和以前做过的题目再复习一遍就可以了，因为经济学要想完全掌握好是需要很长时间的积累的，短期效果不大。
来自：CFAer
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